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S基金，全称为SecondaryFund，是一种专注于私募股权二级市场的基金产品。这类基金主要从投资者手中收购另类资产基金份额、投资组合或出资承诺，是私募股权投资市场中的重要组成部分。

1.S基金的定义与起源

S基金，也被称为二手份额转让基金，其核心在于投资于私募股权二级市场。这个市场的存在，使得投资者可以在不退出原有投资的情况下，通过转让其持有的基金份额来获得资金流动性。S基金的起源可以追溯到20世纪80年代的美国资本市场，随着时间的推移，它已经成为私募股权投资市场中的一个重要基金类型。

2.S基金的市场发展阶段

S基金自21世纪初以来在全球范围内得到了较快速的发展。尽管在我国的发展相对较慢，但随着一级市场基金存量的逐年增加，以及监管政策的逐步放宽，S基金在我国的市场空间正在不断扩大。

3.S基金的投资策略

S基金的投资策略主要包括收购私募股权投资基金的二手份额或投资项目组合。这些基金份额或项目组合通常是由投资者因流动性需求、投资策略调整或其他原因而希望转让的。

4.S基金的市场格局

S基金的市场由卖方、买方和中介组成。卖方是持有私募股权基金份额的投资者，买方则是S基金本身或其他投资者，中介则包括律师事务所、会计师事务所等服务机构。

5.S基金的二级市场交易

在S基金的二级市场交易中，一个典型的例子是HarourVest旗下第11支专门的私募股权二级市场基金DoverStreetXI，该基金以151亿美元的硬上限完成了交易，并获得了超额认购。

6.互认制度与内地基金

在内地与之间，还存在着基金互认制度。所谓“互认”，是指符合一定条件的内地及基金，在获得两地监管机构的认可或许可后，可以在对方市场公开销售。例如，允许在销售的内地基金称为“内地互认基金”，允许在内地销售的基金称为“互认基金”。

7.S基金与固定收益类私募证券投资基金的区别

与固定收益类私募证券投资基金不同，S基金并不专注于投资于债权类资产，如存款、债券等。S基金更注重于私募股权二级市场的投资机会，通过收购二手份额或项目组合来获取投资回报。

8.S基金的发展趋势

随着私募股权市场的不断发展，S基金作为一级市场基金退出渠道的重要补充，其市场潜力巨大。未来，S基金有望在私募股权投资市场中扮演更加重要的角色。